L'arme pas si secrète de Netflix pour gagner la guerre en continu

L'arme pas si secrète de Netflix pour gagner la guerre en continu
 

Face à des coûts de contenu ahurissants, Netflix ( NFLX ) se tourne vers une recette fiable pour faire face à ses énormes besoins en liquidités : augmenter les liens inutiles .
Le roi du monde de la diffusion en continu peut déployer les fonds nécessaires pour aider à mettre un terme à la fameuse consommation de fonds qui a sous-tendu sa croissance rapide du nombre d'abonnés . Pendant des années, Netflix s’est massé pour produire des succès originaux à succès, tels que "Bird Box" et "House of Cards", tout en concédant sous licence des séries coûteuses telles que "The Office" et "Breaking Bad". [19659006] "Netflix est un émetteur de dettes en série", a déclaré à CNN Business Patrice Cucinello, directeur de Fitch Ratings. "Il est nécessaire pour faire face à la concurrence dans ce paysage où tout le monde s'emballe."

Même si Netflix est considéré comme un emprunteur risqué en raison de son budget épique, l'entreprise n'a aucun problème à emprunter davantage à des conditions généreuses.

En fait, la très forte demande a permis à Netflix de lever plus de liquidités - et d’emprunter moins cher - que prévu. Netflix a déclaré que l'accord, qui devrait être conclu la semaine prochaine, lui donnerait des fonds pouvant être utilisés pour le contenu, la production et d'autres objectifs.

"Les investisseurs veulent placer leur argent là où se trouvent les nouveaux médias", a déclaré Cucinello.

Netflix n'est pas étranger au marché des obligations spéculatives. La société de recherche Dealogic a levé 12,8 milliards de dollars de dette à rendement élevé depuis novembre 2009. Plus des trois quarts de cette campagne ont été effectués au cours des trois dernières années seulement

ce qui correspond à une utilisation accrue de l'argent par Netflix. Le géant de la diffusion en continu a dépensé 7,6 milliards de dollars au cours des quatre dernières années.

Les anciens médias rattraperont-ils Netflix?

Cette stratégie a porté ses fruits. Netflix est maintenant au seuil de 150 millions d'abonnés.

"Ce type de distribution est difficile à égaler," a déclaré Cucinello.

Mais les entreprises de médias traditionnels vont certainement essayer.

Disney a dévoilé ses plans plus tôt ce mois-ci son propre service de streaming plus tard en 2019 . Au prix de juste 6,99 $ par mois Disney + pourrait constituer un formidable adversaire pour les services de diffusion en continu tels que Netflix et Hulu.
AT & T's ( T ) WarnerMedia, the La société mère de CNN prévoit de lancer son propre service d’ici à fin 2019.
NBCUniversal a annoncé en janvier qu’il ferait un service de streaming en 2020 . Et cette plate-forme concurrente pourrait retirer les piliers en streaming tels que "The Office" et Friends "de Netflix. NBCUniversal aurait déjà entamé des discussions internes sur le retrait de" The Office "de Netflix lorsque le contrat de la série expirera en 2021.

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Bilan insoutenable de Netflix

Dans ce contexte, Netflix a averti plus tôt ce mois-ci qu'elle dépenserait 3,5 milliards de dollars supplémentaires en 2019, en hausse par rapport à sa prévision antérieure de 3 milliards de dollars.

"Il n'y a pas changer notre plan pour utiliser le marché du haut rendement pour financer nos besoins de trésorerie ", a déclaré ce mois-ci Netflix à ses actionnaires dans une lettre .

Bien sûr, ce type d’emprunt n’est pas viable à jamais.

dernier junk bond sal Selon Moody's, l’endettement brut de Netflix atteindra 7,5 fois ses bénéfices ajustés.

Netflix pourrait être déclassé si "les flux de trésorerie négatifs persistent à des niveaux élevés" ou si "l'effet de levier reste obstinément élevé", a écrit l'analyste de Moody's, Neil Begley, dans un rapport publié cette semaine.

Le stress sur les marchés financiers serait une mauvaise nouvelle pour Netflix aussi. Certaines entreprises à risque ont été incapables d'emprunter à des taux abordables vers la fin de l'année dernière lorsque les marchés mondiaux se sont effondrés.

Netflix pourrait être rétrogradé "si des problèmes de liquidité se posent" en raison de problèmes d'accès aux marchés des capitaux, a écrit Moody's.

Les obligations à haut risque connaissent un nouvel essor

Netflix, à l'instar des autres emprunteurs d'ordures, n'est en aucun se précipiter pour voir la Réserve fédérale reprendre la hausse des taux d'intérêt.

"Les sociétés à rendement élevé, en particulier les émetteurs en série tels que Netflix, sont les grands bénéficiaires des taux bas et des marchés des capitaux solides", a déclaré Cucinello.

Il est certainement utile que le marché des obligations à haut rendement soit en plein essor. Selon Bespoke Investment Group, les obligations à haut rendement ont débuté leur meilleur début d'année depuis 2009.

Selon Dealogic, près de 72 milliards de dollars d'obligations junk ont ​​été vendues dans 87 transactions jusqu'à présent cette année. Cela met le marché des obligations à haut rendement sur la bonne voie pour facilement dépasser les 163 milliards de dollars de l'année dernière.

L’équilibre financier d’ici 2023?

Wall Street n’est pas troublé par la frénésie de la dette de Netflix.

Les actions de Netflix ont bondi de près de 40% cette année, dépassant largement les gains substantiels du S & P 500.

] Les investisseurs sont convaincus que les premiers investissements de Netflix dans les contenus porteront finalement leurs fruits, ce qui placera la société sur une trajectoire plus durable.

"We "Nous nous attendons toujours à une amélioration des flux de trésorerie disponibles en 2020 et ensuite, chaque année, grâce à notre base de membres, nos revenus et nos marges d'exploitation croissants", a déclaré Netflix dans sa lettre aux actionnaires.

L'objectif est que Netflix finisse par financer ses besoins en contenu. en utilisant des espèces générées en interne.

Moody's prévoit que les ratios de levier de Netflix "chuteront progressivement au fil du temps" à mesure que la société mûrira et que les coûts de contenu se stabiliseront.

Netflix même "a la capacité", selon Moody's, de rétablir l'équilibre financier d'ici 2023.

Si cela se produit, le marché des obligations à haut rendement pourrait perdre l'un de ses visiteurs les plus fréquents.